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近日，USDA公布的最新供需預估報告中如何調整美豆的單產水平成為一個看點。

在此之前，國際各大私人分析機構紛紛搶先公布并繼續調高其預估值，其中Fcstone和Informa分別給出47.5蒲/英畝和47.9蒲/英畝，而其他公司和投資者，則大部分給出的是47.5蒲/英畝上下，而USDA11月報告最終給出了48.3蒲/英畝，繼續位于整個市場預估區間的上方，較上月預估47.2蒲/英畝上調1.1蒲/英畝，也遠高于2014年創下的紀錄單產47.5蒲/英畝。總體而言，USDA11月供需報告相對偏空，再次確認美國和全球谷物油籽供需基本面利空格局，在全球宏觀環境偏空而基本面維持利空的影響下，谷物和油籽市場仍將維持震振蕩偏空走勢。報告后市場焦點將轉向南美天氣和需求炒作。

此次報告中，USDA維持2015/16年度美豆收獲面積8240萬英畝預估，但因單產預估調高，因而當年總產量則從上月的38.88億蒲調高至39.81億蒲，此外當年美豆壓榨量從上月18.80億蒲調高1000萬蒲至18.90億蒲；美豆出口量也受供應增加提振上調,從16.75億蒲調高4000萬蒲至17.15億蒲，而2015/16年度美豆結轉庫存則最終上調至4.65億蒲，較上月預估4.25億蒲高出4000萬蒲，也高于4.36億蒲的行業預估平均值，如實現，這將是自2006/07年度以來最高水平。

通過觀察，USDA將2015/16年度美豆出口預估上調109萬噸至4668萬噸，但較2014/15年度則偏低349萬噸。基于目前的出口銷售狀況，USDA對于出口數據往上調整的幅度相對有限，完全不能抵消創紀錄單產的影響，而之前市場交易也已體現了一部分預期，且結轉庫存也并未超出市場預期的范圍。高于48.0蒲/英畝的單產對市場的心理會形成沖擊，短期的利空沖擊較為明顯，昨晚CBOT大豆主力1月合約下跌10.75美分至855.50美分/蒲，成本線附近支撐短期依然有效。

南美市場方面，USDA維持上月對于2015/16年度巴西大豆產量高達1億萬噸的預估，但將出口預估由5645萬噸上修至5700萬噸，2015/16年度阿根廷大豆產量維持在5700萬噸的預估水平，出口預估則從975萬噸升至1075萬噸。中國市場方面，USDA繼續調高對于2015/16年度中國大豆進口量預估，從7900萬噸上調至8050萬噸，增幅為150萬噸，倒是偏低于國際市場預估，目前部分國際私人機構對于中國新年度進口量的預估普遍高達8200-8300萬噸。

目前來看，8月份開始增加市場份額的南美大豆依舊是美豆最強的競爭對手。但在未來，阿根廷農戶采取的出售大豆和谷物的行為也將成為美豆市場一個潛在的不能忽視的利空。