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泡沫即經濟危機，近100年來世界經濟史上兩場最大經濟危機均由美國的泡沫破裂引發。市場抑制泡沫的能力有限。泡沫嚴重時可能顛覆市場經濟。美國房地產泡沫形成機制和中國房地產泡沫形成機制雖有很多不同之處，但了解美國2008年房地產泡沫形成和危害對中國而言仍有一定參考價值。所以下面就分析一下美國房地產泡沫形成的原因�！�

美聯儲自2000年高科技股票泡沫破裂后，連續多年采取低利率政策，刺激了房地產泡沫。這導致貸款意愿和抵押品價值之間螺旋上升。低利率刺激了居民的購房需求，而對購房的貸款政策又很寬松（一般首付20%），造成了市場上對房地產的強勁需求，直接推高了房地產價值。房地產價值的不斷增值，導致了居民對房地產的投資性需求（擁有多套住房長期出租）和投機性需求（不是為了長期投資而是短期套利），也促使銀行進一步放松貸款條件。一些貸款機構向低收入或低信譽購房者貸款，形成次級貸款。次級房貸的利率雖要高于優惠級房貸2%至3%，但次級貸款可以零首付。銀行知道這隱藏著道德風險，但銀行認為，反正房地產價值不斷上升，即使次級購房者付不起房貸利息也不要緊，購房者可以賣掉房子，返還銀行貸款，大不了銀行收回房子再賣出。由此，房地產泡沫得以形成。

在市場經濟中常常會出現泡沫現象，每次泡沫破滅都會對經濟造成危害。為什么這次泡沫破滅造成的危害這么嚴重，原因何在？原因可謂多種多樣，但其主要原因是高杠桿率。這種高杠桿率又由兩種金融衍生品造成。

政府對金融監管不力是導致房地產泡沫形成的另一重要原因。受新古典經濟理論影響，美國政府在監管理念方面過分相信市場，認為最少的監管就是最好的監管。在缺少政府監管機制制約的情況下，一些商業銀行、投資銀行和保險公司在高利潤的刺激下，甘冒風險，投資具有短期行為特征，將投資變為了投機。這些機構的高管們撈夠錢后那怕洪水滔天，對未來的風險視而不見。在缺乏監管的情況下，影子銀行系統也發展起來，其資產達10.5萬億美元，相比之下，美國傳統銀行系統的資產只有10萬億美元。

信息不對稱和信息不透明是高管們能夠為所欲為的保障，他們設計的金融衍生品誰也看不懂，稱之為華爾街的巫師語言。這導致很多人上當受騙，盲目相信這些華爾街巫師們能點石成金的謊言。

高管們的薪金和獎金由短期效益決定，與長期效益脫鉤，造成了高管們急功近利的行為。

金融機構風險和聲譽的評估也市場化了，商業評估機構在經濟利益驅動下，給問題資產很高的評分，完全在誤導公眾。

美聯儲在連續實施幾年的低利率政策后，為抑制通貨膨脹，采取了逆周期調節政策，從2004年6月到2006年6月的兩年里連續17次提高利率，將聯邦基金利率從1％提高到5.25％。于是資產價格下降，購房壓力增加，銀行流動性緊張，促使2007年2月次級貸款問題暴露出來。

在這些因素的合力下，美國房地產泡沫得以形成并不斷膨脹，最終破滅。當然，不同經濟學家可以有不同認識，如Svesson認為世界經濟不平衡是原因之一，而美聯儲貨幣政策沒有問題。言下之意，前期的低利率政策和后期的高利率政策不是造成這次危機的因素。

總而言之，我們應該以此為戒，對泡沫應該高度警惕和重視，不讓其對經濟形成致命的危害。