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目前很多的情況表明美國的樓市正在不斷的走出低谷，可能指望長期發展并不好說，但是用于居住或者留學的中國人來說，這確實是一個好消息。

即使是最嚴重的投資泡沫，最終也會自我修正。當修正發生時，我們應當趁機調整思路——如果這里說的是美國住房市場泡沫的破滅，我們就更應當這么做。美國住房市場泡沫的破滅幾乎導致全球金融體系崩潰。

美國住房市場在泡沫出現后發生的調整，似乎終于要告一段落。這已反映在房價當中，上周公布的最新20個城市房價指數較上年同期有所上升。

Case-Shiller房價指數過去曾數次給出過錯誤的樓市回暖信號，但此次其他數據也證明樓市在回暖。房屋建設活動趨于活躍;按照最流行的定義—— 即現有待售房屋庫存出清所需月份數—— 房屋供給也在可控范圍內。

我們很難將住房市場看作是一個全國性的市場。但Case-Shiller房價指數顯示，最嚴重的房地產泡沫已經破滅了。邁阿密的低端住宅價格在2000年至2007年間上漲了241%，而目前的價位僅較2000年時高出19%，尚未趕上同期的通脹水平。在拉斯維加斯，最廉價住房的價格目前已較2000年時的水平下跌25%，而在2000年至今的這段時間里，其價格漲幅一度超過150%。

估值方面的情況還表明，住房價格已不可能進一步大幅下跌。摩根大通(JPMorgan Chase)的數據顯示，目前一般住房的售租比為19.9倍，而這一指標的長期均值為20.6倍，在2006年房地產泡沫巔峰時曾達到33.5倍。

考慮到資金成本因素，目前的住宅價格看起來非常便宜。目前房利美(Fannie Mae) 30年期抵押貸款債券的基準收益率不足3%，在此之前的數十年中，該收益率一直在下跌。

" 影子庫存" 仍將是個問題。房地產市場泡沫破滅以及隨后經濟衰退導致的房屋強制出售，對于房屋價格以及銀行的資產負債表都將構成拖累。

經濟如若重新陷入重度衰退將進一步加劇該問題。但就目前來看，經濟指標再度表明美國經濟狀況已有很大好轉。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)的最新報告指出，住房抵押貸款拖欠率以及美國家庭整體負債率均有所下降。

因此我們或許有理由對長期前景持樂觀態度。上周摩根大通發表了一份" 看多" 報告，指出美國的人口結構正在改善。在未來十年中，"回聲潮一代" (Echo Boomers，約1980年至1995年間出生的一代)將開始嘗試購房。美國成年人口將在未來5年中增長1530萬人—— 較過去5年增長1280萬人的增速有所提升。與此同時，美國還有約230萬"地下室居民" —— 即回到父母家與他們一起生活的成年人，這些人想必也希望購置自己的住房。

在宏觀層面上，如果住房市場的問題得到解決，美國經濟面臨的風險將顯著降低。在微觀層面上，要想從中獲利的難度則可能更大。股票市場已對住房市場回暖做出反應，盡管其他領域尚無動作。房屋建筑商指數(Homebuilders' Index)是今年以來標準普爾500指數中表現最強勁的版塊，漲幅接近70%，相對于去年秋天創下的近期低點更是上漲了184%，但仍較2005年的峰值低約65%。過去十年中，房屋建筑商的股價預示了房屋價格的高峰與低谷，因此未來它們的股價不太可能長期延續當前的上漲態勢。

摩根大通的看多報告指出，住房市場是在遵循一個長周期。隨著周期不斷演進，跟隨木材供應商利好消息出現的可能是房屋建筑商、抵押貸款金融機構以及家居用品零售商的繁榮期。但這大多已反映在這些板塊的股價中。家裝零售商家得寶(Home Depot)以及勞氏(Lowe' s)的股價在過去12個月中上漲了60%，木料集團惠好(Weyerhaeuser)的股價走勢與之類似。這些零售企業的股價都已超過雷曼(Lehman)倒閉前的高點。

利用本輪住房市場周期盈利的難度可能較大，因為其與之前各輪周期都不一樣。本&bull 伯南克(Ben Bernanke)在危機前曾向美國國會鄭重保證，美國之前從未出現過全國性的房價下跌。他說的沒錯，美國之前確實沒有出現過像此次這樣以主要住房市場中大量房屋所有人損失幅度超過50%為開端的住房市場周期。目前尚不確定這次的復蘇將如何上演。當然，任何頭腦清醒的投資者都不應指望房屋建筑類股票將重現其在始于十年前的泡沫周期中的走勢。

此外還存在一個利率周期。提振抵押貸款及住房市場是美聯儲(Fed)施行寬松貨幣政策的主要目的之一。如果住房市場上演一輪強勁復蘇，美聯儲應當提高利率水平作為回應。當然，經濟重新陷入衰退的風險依然切實存在。眼下就押注住房市場周期中將出現一波長期復蘇并不是一件非常靠譜的事情。

但對于目前美國國內租房居住的人來說有一個結論是明確的：如果他們想購置自有住房，現在是難得的大好時機。