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我們先來關心一下“公積金證券化”這只母雞。簡單說，就是住房公積金的錢不夠放貸了，然后就從資本市場弄一大筆錢過去，讓購房者能夠更快地辦成公積金貸款，順便讓資本市場的投資者也能賺點錢。

這個事情，已進入國務院議事日程；若實現，一定是好事。但是，我們最好不要寄予太高期望，畢竟公積金制度本身是一個高度管制性的東西，把這個非市場化的玩意放到高度市場化的資本市場，恐怕買賬的投資者不多。  

我們再來看一下“國家住房銀行”到底是啥。在美國，它叫做“兩房”，即“房地美”和“房利美”。這兩個機構因為2008年的“次貸危機”而被國內更多人所熟知。  

和中國一樣，從前美國的銀行基本都是自己吸收存款資金、自己放貸、自己收賬，所以房貸資金會很有限，而且房貸周期長，萬一銀行急需資金，就會出現“流動性風險”。  

于是，聰明的美國人成立了一個半政府機構“房利美”，讓那些需要資金的銀行，在任何時候都可以把已放出去的按揭房貸賣給政府，變成現金。  

但畢竟政府的資金供應也不是無限的，所以美國又成立了“房地美”，把從各個銀行買過來的住房貸款打成包，然后將貸款包分成股份，放到股市里賣給股民，讓股民也能分享紅利。這樣一來房，可貸資金的供應量幾乎是無限的，老百姓不僅容易獲得房貸，而且利率也更加低廉。  美國的“房利美”與“房地美”分別成立于1938年和1970年。從這個角度看，中國的房貸金融制度，還落后美國幾十年。  

后來，由于華爾街在中間環節做了大量令人眼花繚亂的衍生金融產品，導致監控太費力，終于在2008年搞出了事情，就是那場著名的“次貸危機”。當時，中國有N多專家，把金融泡沫破滅的責任，怪罪給“房地美”和“房利美”。  

我看到最靠譜的觀點，來自耶魯大學經濟學教授陳志武。他說，美國的方向并沒有錯，只是監管環節出了問題，美國的教訓就是中國的寶貴經驗，中國不應該因美國之噎而廢食。  等了這么多年，現在我們終于看到了“國家住房銀行或提上日程”的新聞。  很可惜，這條新聞有點不靠譜。因為，完整意義上的“國家住房銀行”，不只是針對公積金貸款而設立，它主要還應該針對商業銀行的個人房貸。  

要讓中國的商業銀行，像美國那樣，能夠從資本市場獲得無限量的房貸資金，需要突破很多制度瓶頸，需要大規模解放思想。公積金制度是從新加坡小國學來的，而“國家住房銀行”則是美國的偉大發明。要把這兩個東西糅合在一起，需要智慧與勇氣。所以，即使公積金證券化成功啟動，離“國家住房銀行”的設立，還遠著呢。但是，我們值得去期待。