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當人民幣升值時，B股的表現將比A股更糟。反過來，人民幣貶值渠道，那么B的表現一定會比A股好。人民幣貶值渠道，人民幣兌美元，這將增加對B股的需求，以減少對A股的需求，B股不僅僅比A股好，絕對會好一些。

問題是人民幣兌美元在折舊渠道？

一是中國經濟正在下滑，美國經濟相對上漲，美元在利率渠道上，人民幣仍處于松動的過程中。

二，人民幣貨幣增長遠遠超過美元，中國M2增長率為13％，不僅遠遠高于美元增長率，而且遠高于2008年國內生產總值增長率，中國的貨幣和GDP在世界各地排名第三，位居第三，但2012年達到97萬億，躍升成為世界第一，現在是135萬億美元。

第三，中國除勞動力外，比美國貴一些，美國生產的中國銷售價格甚至比中國便宜。

第四，中國仍然是去杠桿化的，在泡沫的過程中，當地的融資平臺和銀行的壞帳沒有得到充分的暴露，國家不會讓地方政府和大銀行破產，會發生什么？

五，目前中國只允許部分人民幣和美元兌換，未來會讓所有的人民幣和美元兌換啊！雖然中國有3.6萬億美元的外匯儲備，但外匯管制卻不能超過一億人，美元如何能夠兌美元貶值？

重要的是實際匯率，而不是名義匯率。調整實際匯率有兩種方法：一是通過調整名義匯率直接調整實際匯率，二是通過工資和價格變動調整實際匯率。欣賞，您可以修正名義匯率，使工資和價格間接調整實際匯率。這很簡單，只是增加當地的貨幣問題。但是當貶值時，由于工資的下調是僵硬的，如果沒有足夠的外匯儲備來干預市場，那只能降低名義匯率。一般來說，貨幣在折舊渠道的貶值幾乎是不可避免的。

雖然B股上漲得很好，基本上都創下新高，但我覺得還有更大的機會。

政府也可能使人民幣貶值邁出了重大一步，在這種情況下，我們應該高度重視B股的風險。